The fourth

　　海外市场

　　收益性：☆☆☆☆

　　风险度：☆☆☆☆

　　流动性：☆☆☆☆

　　投资门槛：☆☆☆☆

　　上榜理由：在过去一年多的时间里，中国的A股市场涨势喜人，但还远比不上一些新兴市场国家。随着QDII规模不断扩大，以及借道香港投资海外越来越容易，我们完全可以分享世界经济增长的成果。但人民币的不可自由兑换、资本管制以及对海外市场信息的缺乏，可能会阻碍内地投资者进军海外的步伐。

　　去年上涨最快的市场在哪?大部分人可能猜不到，是越南--这个像极了中国八十年代的国家。统计数据显示，越南股指去年飙升了144%，为亚洲之最。而今年初到现在，越南证券市场已经上涨了近50%;在公开市场进行股票买卖的投资者已比2005年翻了5倍。

　　另一个数据显示，在美国多达上万只的共同基金中，从2004年到2006年，投资回报最高的前5位基金全部是投资拉丁美洲的基金产品。其中T. Rowe Price Latin America以年均49.88%的投资回报率居于首位。如果细究这些基金的投资组合，你会发现上涨的始作俑者来自于巴西石油、淡水河谷公司等巴西的大型资源类企业。

　　是的，如果你可以携资本自由往来于全球投资市场，这些机会总不会错过，抛开“A股是否已经透支了价值“的命题，不妨把眼光放远一些，来分享在全球版图上产生的机会。

　　全球投资市场版图

　　按照市盈率的思路，我们为你逐个点评主要新兴市场的投资机会。

　　巴西--虽然巴西圣保罗指数从2003年开始至今已经有了超过450%的累计涨幅，但是巴西股票的总体市盈率依然不高，只有不到9倍的平均市盈率，而同期美国标准普尔500的平均市盈率是15倍，同为新兴市场的印度的股票市盈率已经超过20倍，而中国内地A股的市盈率已经达到35倍之高。从全球市场看，巴西的机会的确很大。

　　俄罗斯--俄罗斯的证券市场是全世界发展最快的。俄罗斯RTS指数从不到400点一路上扬到2006年底的1900点以上，累计涨幅超过4.5倍。但机构投资者(主要指银行)、海外投资者主导着俄罗斯的证券市场，靠商品价格上位的俄罗斯市场可能蕴藏着更大的风险，

　　印度--今年印度市场的交投一直落后于大部分亚洲指数。印度储备银行由2006年12月初起连续四个月加息，市场担心银行将会推出进一步紧缩措施，使目前市盈率高达21的股市吸引力减低，减慢了进入股市的流动资金。虽然市场淡静，但数据显示经济依然蓬勃，股市长期看好。

　　越南--今年2月，美林发表的报告中提到越南的巨大潜力，于是引发了越南股市的一轮上涨行情，在1月1日至4月底期间，市场累计上涨95%，这主要是因为越南投资者预期外资流入将急剧上升--既使今年二月份全球股市遭遇“黑色星期二“之际，由于资金眷恋越南股市，该国是唯一的未受拖累的市场。

　　但外国投资者的相继涌入使本来不成熟的市场充满了投机的气氛，风险与收益仅有一线之隔。由于预期中的外国资金潮并未出现，越南股市自3月12日触顶以来已下跌36%。

　　全球主要股票市场市盈率：

　　希望投身新兴市场的投资者有三条投资途径：

　　共同基金：多种基金以新兴市场为目标，其中包括股票基金、债券基金和指数基金。一些基金关注某一地区(比如日本之外的亚洲市场)，或特定国家(如中国)。还有一些仅投资于小型股或价值型股。你可以用晨星公司(Morningstar Inc.)网站上的基金扫描(Fund Screener)功能研究新兴市场基金。它的“国际投资中心“功能也很有用。

　　上市交易基金(ETF)：有几个网站关注上市交易基金的情况，其中包括新兴市场的上市交易基金，这类基金像股票一样交易，专门追踪一些股指的表现，如摩根士丹利资本国际新兴市场指数等。

　　个股：部分新兴市场公司的股票已经通过美国存托凭证等形式在美国交易，投资者可以象美国股票一样进行买卖。一些经纪和共同基金机构，如富达投资(Fidelity Investments)，也允许客户直接投资部分新兴市场的股票。在新兴市场上选股也是一件棘手的事情，其中充满风险，原因之一是这里的披露规则有时相当宽松。

　　《钱经》提示：内地投资者可通过国内银行的QDII产品以及一些外资银行推出的结构性理财产品投资海外。也可通过香港这个国际金融中心的平台购买海外公司的股票。当然也可委托在海外的朋友投资，分享新兴市场的成长。

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